Noticia_Dolar

Rápido y curioso:

Verde que te quiero verde

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Economistas y expertos en ciencias sociales estudian la posibilidad de que la casa del primer chanchito estuviera hecha de pesos argentinos.

Estos días el protagonista absoluto del panorama político ha sido el dólar y su precio. Y esto no sólo tiene consecuencias para quienes viajan al exterior o ahorran en alguna moneda extranjera, sino (lamentablemente), para todos.

Cuando un país tiene su propia moneda, como nosotros el peso argentino ($ARS), ésta tiene un valor de equivalencia respecto de las extranjeras, conocido como ‘tipo de cambio’. Aunque ‘la divisa’ es cualquier moneda extranjera, no usamos todas las monedas en todos los países, sino que las que se usan internacionalmente como forma de pago son las más fuertes. Así, por ejemplo, los que exportan sus productos a India no quieren que les paguen con rupias. Y cuando queremos comprar en un país que tiene su propia moneda, hay monedas extranjeras que seguramente acepten, pero difícilmente sea buena idea llegar con pesos uruguayos a la China.

La moneda que lidera el comercio internacional es, con larga trayectoria, el dólar estadounidense ($US). Los puestos segundo y tercero se disputan entre el Euro, el Yen japonés y el Yuan Chino. En Argentina, como en muchos países, la principal moneda extranjera que se usa es el dólar, y por eso es con relación al dólar que se define el valor de nuestro peso en términos internacionales. Pero, como en efecto dominó, una vez establecida la equivalencia entre el peso argentino y el dólar, la equivalencia con otras monedas depende de la relación entre ellas y el dólar, que ya es algo que se define puertas afuera. Ya lo dice el dicho, ‘dime el precio del dólar en tu moneda nacional, y te diré el precio de cualquier otra divisa’. Por eso, cuando 1 dólar vale cada vez más pesos, hablamos de ‘devaluación’ del peso.

Cualquiera que haya vivido la devaluación del 2002, y de ahí casi que todo en adelante, se habrá familiarizado con un incremento de los precios que ocurre como respuesta al aumento del valor del dólar, también conocido como ‘inflación cambiaria’. En economías que dependen mucho de productos importados, tanto productos de consumo como ‘intermedios’ (que sirven para fabricar algo), y que a su vez son exportadoras de alimentos, la cotización de la divisa repercute directamente en el precio de los bienes y servicios internos.

Por un lado, si sube el precio de la divisa, sube automáticamente el precio de esos bienes de consumo importados, pero también de algunos producidos en el país, ya que su costo de producción aumenta cuando algunas de sus partes son importadas. Además los alimentos, que se venden en el mercado interno, pero también se exportan, suben de precio porque el productor no va a venderlos al mercado interno por menos de lo que conseguiría exportándolos. Como resultado, ingresos de un determinado ‘valor nominal’ (o sea, de cierto monto) pierden ‘valor real’ porque ahora es menos lo que puede comprar. Y para que nuestros ingresos o ahorros no se desvaloricen tienen que aumentar tanto como la inflación (o sea, como el conjunto de los precios internos de los bienes y servicios).

En las últimas semanas se produjo un aumento del precio del dólar, o lo que es lo mismo, una devaluación del peso, que no estaba dentro de lo previsto. Y si las metas de inflación establecidas por el gobierno para este año estaban en torno al 15%, y ya a muchos les parecían poco factibles, medio que todo se vino a pique cuando ocurrió un imprevisto: una corrida cambiaria.

¿Qué es una corrida cambiaria?

Uno podría estar pensando en mucha gente corriendo en la calle con sus pesos, buscando quién se los cambie por dólares. Y aunque sería muy cinematográfico, una corrida puede ocurrir sin que nadie corra literalmente. De hecho, no hace falta que sean muchas personas las que cambian sus pesos por dólares, sino que sean muchos los dólares que se compran.

Cuando no hay límites a la cantidad de dólares que cada uno puede comprar, como ocurre ahora en Argentina, la corrida puede ocurrir porque poca gente con mucha plata en pesos, de pronto quiera convertirlos a dólares. Entonces, en pocos días, es tanta la demanda de dólares (de quienes quieren comprarlos), que la oferta de dólares (los que hay disponibles para vender) puede empezar a quedarse justa, de modo que el precio sube.

Ejemplo impreciso de corrida cambiaria.Tenemos entonces dos factores: por un lado la cantidad de dólares que se demandan para comprar, y por otro los que se ofertan para vender.

La oferta de dólares es crucial porque, aunque la demanda crezca en cierto momento, eso no va a generar una presión para que su precio suba si la oferta también crece. Pero ¿cómo podría crecer la oferta en dólares?

Una forma bastante realista de que la oferta de dólares aumente es que los exportadores argentinos vendan sus productos y, no menos importante, cambien los dólares que obtuvieron de la venta a pesos. Pero un par de cuestiones hicieron que esto no fuera lo que pasó en mayo de 2018. Primero, muchos exportadores están esperando para vender su producción cuando los precios internacionales sean más favorables, mientras que otros perdieron parte de sus cosechas por causa de las sequías y posteriores inundaciones. Pero además, la espera para vender tiene el incentivo extra de que está en funcionamiento un plan de reducción de las retenciones de exportación de productos agropecuarios, de modo que cada mes baja medio punto porcentual lo que los exportadores tributan (pagan como impuestos) si venden. Segundo, incluso quienes hayan vendido su producción pueden conservar sus dólares sin apuro, ya que el plazo legal para liquidar sus divisas es de la módica suma de 10 años. Y cuando la legislación no obliga a hacer algo que favorezca el bien general, siempre se puede apelar al patriotismo y las buenas intenciones, pero eso no significa que efectivamente funcione.

Ahí es donde viene la tercera cuestión, que tiene que ver con lo poco atractivo que resulta tener pesos para quienes tienen grandes sumas de dólares en mano. Para entender esto, alcanza recordar que cuando hay inflación, una suma determinada de pesos pierde valor ‘real’. Por eso, para que un ahorrista, exportador o inversor considere conveniente tener pesos, debería ser mayor lo que espera incrementar esas sumas en pesos que la expectativa de inflación. Y acá entran en juego muchas cosas: la credibilidad de las metas de inflación en general, y de la inflación cambiaria en particular, pero también la credibilidad en las diferentes posibles inversiones con pesos. Un tema que hizo su aporte fuerte en este punto fue que, este año, los incentivos para hacer negocios financieros en pesos se redujeron, por la baja de las tasas de intereses de las ‘Lebacs’ (Letras del Banco Central).

Las Lebacs son bonos, o sea deudas, que emite el Banco Central. Se pueden comprar y luego canjear a los 28 días (o más). Ser prestamista del Banco Central es como poner la plata en un plazo fijo pero con mejores intereses. Y puede resultar un gran negocio cuando el interés que se obtiene es más alto que la inflación. Por ejemplo, si compro una letra de $1000 del Banco Central que brinda el 40% de interés anual en un año donde la inflación es del 20%, a fin de año no sólo habré mantenido el valor real del dinero, sino que habré incrementado mi capital. Imaginemos que me gustaban unas zapatillas que valían esos mismos $1000 que invertí en Lebacs. Dentro de un año van a valer $1200 (por la inflación del 20%), pero mi plata invertida va a ser de $1400 (por el 40% que brinda el Banco Central), al igual que antes las puedo comprar pero además voy a poder agregar unas medias de perritos.

La ventaja de mantener las tasas de interés altas es que tienta a los exportadores (u otros grandes ahorristas) a vender sus dólares y comprar estos papeles en pesos. Eso significa que la demanda de dólares se reduce, lo que aporta a sostener (o reducir) su precio. A la vez, sacan temporalmente de circulación una cantidad grande de pesos, lo que desde una determinada visión de la economía monetaria se considera efectivo para reducir la inflación (aunque en torno a esta idea hay un montón de controversia, que no vamos  a poder desarrollar acá). El tema de las Lebacs tiene, sin embargo, algunas desventajas. El mantenimiento de la alta tasa de interés hace que sea mucho más rentable invertir en ellas que en emprendimientos productivos. Por eso, bajar sus intereses es importante si el objetivo es que el dinero se invierta en producir, y no en especular.

Otro tema es lo que se conoce como bicicleta financiera, que es la forma en que suele llamarse a operaciones financieras que, gracias a cierto contexto económico y ciertas reglas del juego, permiten obtener una ganancia casi asegurada. Básicamente, significa que este sistema podría salirnos caro porque, si a los inversionistas les sale bien, el Banco Central puede perder dinero, que se convierte en ganancias para los especuladores.

En la primera fase los ‘ciclistas’ convierten sus dólares en pesos. Supongamos que cambian mil millones de dólares, y obtienen 23 $ARS por cada dólar. Con esos 23 mil millones de pesos adquieren Lebacs, que cuando vencen pueden renovar o cobrar. Para entonces tendrán, además de los 23 mil millones, los intereses que ganaron. Y si el dólar no aumentó, o aumentó menos que lo que crecieron sus pesos con esos intereses, van a poder comprar más de los mil millones de dólares que tenían al principio. Cuanto más planchado el precio del dólar y cuanto más alta la tasa de interés de las Lebacs, más rentable la bicicleta. Si le sumamos que los capitales puedan entrar y salir en periodos de corto plazo, y que no haya impuestos que hagan más caras este tipo de operaciones, puede ocurrir que un inversor extranjero llegue hoy con mil millones y se vaya en unos meses con, por ejemplo 1100 millones. Con lo cual la bici no sólo resulta cara para el Banco Central, sino que en vez de aumentar la cantidad de dólares en la economía Argentina, activa una fuga de capitales: plata del Banco central que se va del país a los ‘bolsillos’ de especuladores financieros.

Pero lo cierto es que, quien tiene mucho dinero, tiene otras opciones además de conseguir ganancias especulativas invirtiendo en Lebacs o en el sector productivo. Por ejemplo, puede también llevarse sus dólares a otro país, hasta que se sienta seguro. Pero no es sólo una cuestión de ‘confianza’, sino también de rentabilidad. En palabras de la economista Mercedes D’alessandro: “tampoco estamos aislados en el Universo, entonces cuando a la Reserva Federal de los Estados Unidos se le ocurre que es momento para aumentar su propia tasa de interés y generar ellos mismos activos más atractivos para el bolsillo del caballero y la cartera de la dama, los especuladores que fueron a juntar monedas a la Argentina tienen algo mucho más tentador y se van (como pasó esta semana) dejando un tendal de ‘te hablé con el corazón y me respondiste con el bolsillo’ en las caras de nuestros funcionarios grises.” Y es que, como dice Mercedes, “el sistema financiero no tiene corazón y no entiende de personas, relaciones sociales y buena onda.”

Entonces, de un lado bajan los intereses que les pagan en Argentina, y del otro suben los que les pagan en EE.UU. Los señores especuladores cobran sus Lebacs y salen a comprar dólares para llevárselos. Pero la oferta de dólares tampoco está en su mejor momento. Y la corrida comienza. Cierto que una corrida también puede ser una estrategia de ciertos grupos económicos, que buscan precisamente que el dólar suba, para ganar plata con la propia corrida (o sea, compran el dólar barato mientras empieza la corrida, y lo pueden vender más caro después que el precio del dólar subió). Otras veces, la corrida puede ser una estrategia política: el objetivo puede ser desestabilizar un gobierno, por ejemplo porque no pone ciertos intereses como prioridad. Pero el análisis político actual, con un gobierno en buenas relaciones con grupos económicos fuertes, hace menos evidente que lo que haya detrás de esta corrida sea una estrategia para desestabilizar al gobierno. En todo caso, aun si hubiera algo de eso, lo cierto es que se combinaron suficientes elementos en el escenario para que la corrida ocurriera por la simple búsqueda del lucro.

Corre Forest, Corre

Hay algunos fenómenos que tienden a activar círculos viciosos: cuando empiezan, la sola percepción social del fenómeno activa conductas que agravan el problema. Pasa con la inflación, con los saqueos, con los retiros masivos del dinero de los bancos, y ocurre con las corridas cambiarias.

Cuando la demanda de dólares presiona la oferta y el precio empieza a subir, la desconfianza en el peso se incrementa. Y todo se complica. Porque ahora los que quieren comprar dólares son más que antes. No sólo porque nadie quiere que sus capitales pierdan valor, sino que además comprar dólares puede volverse una inversión en sí misma: si hoy los compro a 23$ARS y en una semana cuestan 26$ARS, voy a haber hecho lindo negocio. Además, con la expectativa de que el precio del dólar siga subiendo, invertir en Lebacs se percibe como más riesgoso: si los intereses que ofrecen no compensan lo que se espera que aumente el dólar, los inversores podrían terminar comprando menos dólares de los que tenían al principio. En un contexto de incertidumbre, cada vencimiento de los Lebacs, como el de este martes, se vuelve un riesgo de catástrofe: son miles de millones de pesos que podrían incrementar de golpe la demanda de dólares en el mercado de cambio. Por eso gran parte de desactivar una corrida cambiaria tiene que ver con que los actores económicos confíen en que la corrida va a ser desactivada.

¿Y del otro lado?

Ya con la corrida en puerta, entran en juego las respuestas del gobierno, con las diferentes herramientas con las que cuenta para hacer política monetaria o regular las actividades económicas. ¿Qué puede hacer?

  • Puede establecer regulaciones que limiten los giros al exterior (o los graven, o sea, les cobren impuestos), o limiten la compra de dólares a partir de cierto nivel (prohibiendo comprar más de cierta cantidad, o cobrando un impuesto al pasar una determinada suma). Puede también volver a regular plazos cortos para que los exportadores liquiden sus dólares y/o modificar el plan de reducción de retenciones, por ejemplo haciendo que esperar para vender se vuelva más caro. Pero que el gobierno actual opte por este tipo de herramientas no sería de esperar, ya que iría en contra de algunas de las primeras medidas que tomó.
  • El Estado puede, también, usar la estrategia de volver atractivo el peso subiendo, otra vez, los intereses de las Lebacs. Otra de las cosas que ocurrieron. El problema es que si la medida se toma cuando la corrida ya subió el precio del dólar, y no alcanza para que vuelva a bajar, puede funcionar como una bomba de tiempo. Imaginemos que somos un especulador, le compramos dólares al Banco central a 20 $ARS, los vendimos una semana después a 23$ARS, ya ganamos. Pero además, esos pesos los ponemos en Lebacs, ahora que subieron los intereses para frenar la corrida. Así, obtenemos un montón de intereses, y cuando en 28 días tengamos los pesos (con la ganancia de intereses), mejor que nos sigan convenciendo de que las Lebacs son tan rentables que compensan los riesgos de tener pesos. Sino, como pasa en el casino, podemos considerar que mejor juntar lo que ganamos y retirarnos a lo seguro. Entonces corremos al dólar, pero con más plata que antes. O sea, pan para hoy, corrida para mañana.
  • Puede también aumentar la oferta de dolares sin vender dólares, sino dólar futuro. El dólar de Schrödinger. El que compra dólar futuro obtiene la garantía de que, en determinado plazo del futuro, el dólar va a poder comprarlo a un determinado valor en pesos. Si el gobierno quiere transmitir la idea de que el dólar no va a seguir aumentando, puede vender dólar futuro al precio actual, como hizo la semana pasada. O puede vender para fin de año al precio que asegura que tendrá el dólar para entonces. El que los compra obtiene la garantía de que el precio que le va a costar el dólar es el que el gobierno le promete, entonces no necesita comprarlos ya mismo por miedo a que sus pesos se desvaloricen, y puede seguir haciendo operaciones en pesos hasta ese momento del futuro. Lo bueno del dólar futuro es que el gobierno, con esta política, puede absorber parte de la demanda de dólares invirtiendo pesos, no dólares. Lo malo, que es una medida que ya no puede tomarse con demasiada holgura luego de haberse establecido en la justicia que constituye un delito si la medida sale mal (o sea, si el dólar al final sube por arriba del precio al que se vendieron los futuros y el Banco Central termina perdiendo mucho dinero).
  • También puede vender dólares de las reservas, tantos como demanden los corredores, aguantar poniendo más en oferta hasta que la corrida pare, y así evitar que el precio del dolar suba. Eso sí, el riesgo es liquidar demasiadas reservas en vano. O sea, que no se consiga frenar la subida del precio del dólar, y se dilapiden en el interín las reservas. Entonces, el precio del dólar sube igual, después de que se vendieron baratos miles de dólares de las reservas, que ahora salen más caros, con un millonario perjuicio para el Estado. Esto puede pasar porque no hay suficiente cantidad de reservas para aguantar la corrida, o porque el Banco Central decida dejar de venderlas por miedo de no poder aguantar hasta el final, con lo cual cuantas más siga vendiendo, mayores serán los costos en vano.

Yo no lo di, yo no lo di, yo lo presté

Con el dólar más caro, las metas de inflación planteadas en diciembre parecen inalcanzables. Como era de esperarse, los precios ya están subiendo por el efecto de la inflación cambiaria. Las negociaciones salariales se tensan, y las paritarias ya cerradas quedan desactualizadas, el panorama político se complica, y siempre está ahí la sombra de que la corrida llegue todavía más lejos. A todo esto, con las tasas de interés tan altas de las Lebacs, las inversiones productivas ‘bien gracias’.

La elección del gobierno en este panorama ha sido salir a pedir un crédito al Fondo Monetario Internacional (FMI). La ventaja es que esa ayuda significan muchos dólares de respaldo que podrían aguantar futuras corridas. La desventaja: que ese respaldo ahora se convierte en algo que eventualmente va a haber que pagar. Y aunque el FMI nos presta con una tasa de interés más baja que el resto del mercado, ya lo dice el dicho, ‘cuando la limosna es grande, hasta el santo desconfía’. Ese menor costo de la deuda suele implicar, como contrapartida, hacer pactos con un acreedor muy particular. Porque el FMI suele esperar, si presta, tener injerencia en algunas decisiones políticas que quitan la capacidad de tomar decisiones de Estado de manera independiente, pero además, se caracteriza por recomendar programas de ajuste que dejan en segundo plano las políticas sociales y la protección laboral, y que han mostrado ser exitosos en ninguna parte del mundo.

Y ahora, los que corremos desesperados somos los ciudadanos de a pie, sin dólares ni pesos en la mano, de puro desconcierto, en medio de este panorama gris oscuro casi negro. Si se pone verde, seguro sea granizo.

 

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Hay 40 comentarios

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  1. Javier

    Muy buen artículo, me quedo con esta parter:
    “… recomendar programas de ajuste que dejan en segundo plano las políticas sociales y la protección laboral, y que han mostrado ser exitosos en ninguna parte del mundo.”
    Que parece que es lo que nadie quiere ver o recordar y siempre encuentran un justificativo.

  2. Alan

    Muy bueno! Como estudiante de economía y becario dedicado al análisis de la estructura económica, me encantó la descripción del asunto. Estaría bueno produndizar un análisis sobre la inflación como un fenómeno exclusivamente monetario por lo menos para el caso de Argentina . Ayer desde el banco central aseguraron que no se trató de una corrida y ratificaron el tipo de cambio flotante y tasas altas cómo politica antiinflacionaria. Saludos!

  3. Guillermo

    Muy bueno, me va aclarando el mapa de situación y como funciona el sistema financiero. Gracias.

    Me queda la gran duda de por qué las Lebacs “sacan temporalmente de circulación una cantidad grande de pesos, lo que desde una determinada visión de la economía monetaria se considera efectivo para reducir la inflación”. Es decir, esa plata que sacan de circulación no creo que sea de ahorristas que de no invertir se comprarían bienes. A ver, no creo que las Lebacs impidan que se compre de más. De no haber buenas tasas la gente iría al plazo fijo o al dolar no? Digo, los inversores seguirían invirtiendo más que comprando alfajores.

    Se me ocurre que se no haber Lebacs los argentinos: comprarían dolares; invertirían afuera; invertirían en proyectos productivos; pondrían un plazo fijo; comprarían acciones. Qué de eso califica como problema por el cual “habría que sacar temporalmente de circulación una cantidad grande de pesos”? Sería por el temor a las bicicletas financieras? Entiendo que no, porque las Lebacs según explican con un piñon importante de esas bicicletas.

  4. Ezequiel

    ¡El dólar de Schrödinger! Jajaja, muy bueno! (en el contexto del Gato y la Caja, claro).
    Gracias por la nota que limpia un poco de turbidez en estos tiempos de crisis económica y creo que también de crisis política.

    • Daniel

      Interesante comentario…
      Podrias “desambiguar” un poco, especificar los errores y clarificarlos con conceptos correctos.
      Muchas gracias.

    • sebastian

      Sesgado?
      El articulo solo habla del inversor especulador, en un mercado hay otros agentes? Empresas, bancos publicos y privados, hasta el consorcio de mi edificio que tiene unos mangos que le sobran como fondo de reserva cuando un caño se rompe.

      ” Imaginemos que somos un especulador, le compramos dólares al Banco central a 20 $ARS, los vendimos una semana después a 23$ARS, ya ganamos.”
      Como nos convertimos en ese especulador que invierte sin riesgo? Llamando al doc Brown o con el diario del lunes, es decir ignorando el riesgo financiero de toda inversion, puede salir bien o mal.

      • Sol Minoldo

        A veces, ese especulador es un enorme grupo económico con información privilegiada o incluso un rol activo en una corrida que tiene como consecuencia el escenario en el que salen ganando.

  5. Hernán

    ” Imaginemos que somos un especulador, le compramos dólares al Banco central a 20 $ARS, los vendimos una semana después a 23$ARS, ya ganamos.”

    Me parece que hay un error de concepto en esa afirmación, el que hace eso durante una corrida lo único que logra es mantener el valor real del dinero, mientras todos lo que tienen pesos pierden . Como el valor real de la economía no cambia el porcentaje de valor real del dinero que pierden los que tienen pesos va a:
    *) el estado que ahora puede emitir más pesos para financiar déficit
    *) a los privados que tienen stock de bienes y servicios dolarizados.

    • Sol Minoldo

      Hola Hernan. Si en una semana lograste que tu dinero aumente nominalmente un 15%, y en una semana la inflación no fue del 15%, incrementaste el valor en pesos ‘reales’ de tu dinero (o sea, su valor de compra en pesos). Es decir, no solo mantuviste su valor real. Saludos!

      • Hernán

        Sol, quizás en otros países es así, pero acá en Argentina si no hiciste negocio en 15 minutos los precios se acomodaron y volviste a comprar lo mismo que antes de la devaluación, insisto los únicos que pierden son: los que tienen contratos en pesos, asalariados, jubilados y pensionados. Los que compraron dolares sólo mantienen el valor real.

        • Sol Minoldo

          Hola Hernan, en realidad no se trata de insistir más o menos. Cuando has incrementado el valor nominal de tu dinero en pesos un 15% en una semana, y en el mes entero la inflación fue de 2,7%, has incrementado el valor de compra en pesos de tu dinero, de modo que la afirmación que refiere a que “mantuvieron el valor real de su dinero en pesos” es incorrecta.

          Cierto que apostar al dólar puede ser a veces una manera de apenas mantener el valor real de mis pesos: por ejemplo, compro dólares y dentro de un año valen un 30% mas de pesos y hubo un 30% de inflación. Pero ese no es el caso cuando hay corridas y algunos tienen la posibilidad de aprovecharla. Por ejemplo, saliendo a comprar miles de millones porque saben que el Banco Central intentará contener una corrida sin éxito, y en una semana los dólares se habrán valorizado.

          Igual, quisiera poner énfasis en que el rol de los pequeños ahorristas en la reciente corrida cambiaría ha sido completamente irrelevante. Saludos!

          • Hernán

            Sol, el 2,7% de inflación es para los pequeños ahorristas, para los grandes volúmenes las actualizaciones de precios son inmediatas (muchas veces y distintos gobiernos lo intentaron/intentan como mecanismo de expropiarle capital al los grandes empresarios y hace rato que no comen vidrio).
            Aunque no te guste sigo insistiendo, hay que dejar de demonizar al que en los vaivenes económicos logra sólo mantener el valor real de lo que tiene y hay que empezar a poner el foco en los que realmente pierden (los que tienen contratos en pesos, asalariados, jubilados y pensionados) y los que de verdad ganan (el estado y los que tienen stock de bienes y servicios dolarizados) Saludos

  6. Juan

    Muy poco científico. No podés analizar la tasa de interés en pesos y no hablar de la restricción intertemporal de consumo en la que el desahorro del gobierno interviene para hacer valer menos a los pesos, con el ideal de ayudar a los más débiles y con la consecuencia contraria a su relato, el impuesto inflacionario

    • Sol Minoldo

      Hola Juan. Hablamos de tasa de interés y su relación con la inflación, precisamente. Y que el gobierno intervenga deliberadamente para devaluar el peso es especulativo, a menos que tengas datos para sostenerlo que yo desconozca, sólo puede ser una hipótesis. Entonces, no entiendo por qué es ‘poco científico’ abstenerme de hacer especulaciones…

      • Romi

        Además es como quienes acusaban a Golombek de ser malo por ser “poco riguroso” (también le pasa y le pasó a Bill Nye, no es un tema argentino, eh). A veces divulgar significa simplificar o enfocarse en una parte en particular para que el ciudadano de a pie lo entienda; si alguna vez visitaste el hilo de Reddit “Explain like I’m five” te darás cuenta de que no habría forma de dejarte contento. Hablando de Bill, hay uno de sus acérrimos enemigos (Ken Ham) que es muy bueno convenciendo a los niños de que la evolución es mentira simplemente porque la ciencia es muy rebuscada y habitualmente falla en encontrar el modo de comunicarlo a pequeños de 5-6 años, mientras que la Biblia son todos cuentitos y los nenes a los que les habla Ken quedan contentos. En definitiva, ojota porque con tu elitismo riguroso le podes terminar haciendo un favor a alguna pseudociencia.

      • Juan

        Hola Sol,

        el gobierno no interviene para devaluar el peso, si no que es el mercado que dada tal cantidad de pesos en la economía y diferentes condiciones de la demanda de dinero (por ejemplo, uncovered interest parity), el que valida o no el tipo de cambio.
        La tasa de interés cae cuando crece el ahorro y aumenta cuando crece el gasto (des ahorro)
        La emisión monetaria genera inflación. (te dejo un grafico con 70 años de evidencia empirica)

        En un shock inflacionario para que se mantenga el tipo de cambio real de equilibrio, la tasa de depreciación tiene que ser igual a la tasa de inflación.

        Pero bueno Sol, sos una sociologa keynesiana que se pasa a leyendo a Celso Furtado, a la Cepal y por ultimo a Susana Murillo. Ponete a estudiar de verdad, los únicos paises que entienden la economía así somos nosotros y fijate como estamos. Mirá el caso de Irlanda, Australia, Nueva Zelanda, Hong Kong, Japón, Corea del Sur,etc, etc ,etc.

          • Gaston

            Hola Juan,

            1. Sobre quién devalúa: Tenés razón en que el mercado es el que genera cambios en la moneda. Pero también, el gobierno puede o no devaluar una moneda. Lo hace a través de comprar o vender las divisas que, como vos bien decís, demanda el mercado. En los ’90 el llamado coloquialmente el “1 a 1” era precisamente vender (o comprar) todos los dólares necesarios para mantener el tipo de cambio estable. Estaba fijado por ley… o sea, más gobierno, imposible. Después, otro gobierno, decidió devaluar en el 2002.

            2. Quién pone la tasa de interés: hay un instrumento del Banco Central que se llama tasa de interés de referencia. Literalemente, esa tasa mueve a todas las otras de la economía. Hay un montón de notas a Federico Sturzenegger (ex presdiente BCRA) y Luis Caputo (actual presidente BCRA) donde explican cómo creen que sus decisiones de la tasa de interés moverán a la economía. También están los informes de coyuntura del Banco Central que salen cada tanto explicando los motivos por la cual se cambian las tasas.

            3. ¿Y? Eso no es lo único que lo genera. Si esa es tu preocupación, la devaluación del dólar y los aumentos de tarifa también lo generan.

            Por otro lado, la emisión monetaria no es fácil de controlar, porque no depende sólo de la cantidad de emisión de pesos “puros” del BCRA.

            Es más, el Banco de Inglaterra (ya que no te gusta la CEPAL) explica en el paper “Money Creation in the Modern Economy” que podes no emitir e igual puede aumentar la masa de dinero. Otra cosa interesante que dice es que una manera de evitar la creación de dinero es controlando las tasas de interés (flashback al punto 2). Dejo el link, lectura recomendada:

            https://www.bankofengland.co.uk/-/media/boe/files/quarterly-bulletin/2014/money-creation-in-the-modern-economy.pdf

            Por suerte, aclaras que lo que te molesta de la nota son que es socióloga y el marco teórico desde el que vos decís que parte.

            Encima, después igualas la “forma de entender la economía” de Corea del Sur con la de Australia. Como si el primero no hubiera tenido una dictadura que protegió a sectores específicos de la industria y el segundo no fuera un país del Commonwealth con un fuerte sector agropecuario. Sí sí, seguro entienden todo igual.

  7. lean

    Excelente articulo. Sugiero una nota hablando sobre porque la inflación no es un fénomeno exclusivamente monetario. Estaría bueno para darle un par de sacudones al sentido común.
    Saludos

  8. Nicolás

    Buenos días, el artículo cubre muchos puntos bien desarrollados y está buenísimo. Pero me parece que hay algo muy importante que se están pasando por alto. Están tomando la inflación como una premisa, cuando en realidad es un fenómeno muy extraño en cualquier país, y estamos entre los países con más inflación del mundo desde hace más de 10 años.
    No es algo normal y definitivamente daña el valor de la moneda, y eso da origen a que se usen altas tasas como un parche que claramente no es sustentable en el tiempo
    No creo que la solución pase por restringir la libertad de poder comprar o vender moneda extranjera, tampoco es algo que se haga en otros lugares del mundo y es solamente un parche, que además pone un freno al flujo de la economía.
    De todas maneras, el resto me pareció bien planteado y es muy bueno que hagan educación económica, algo tan necesario. Gracias y un saludo!

  9. Estanislao

    Pésimo. Un intento de panorama general que simplemente denota falta de contenido y de conceptos básicos. Ignoran completamente riesgo e incertidumbre y afirman que el crédito del FMI tiene la finalidad de frenar la corrida cambiaría(insólito).

    • Sol Minoldo

      Hola Estanislao, es curioso que te parezca insólito que afirmemos “que el crédito del FMI tiene la finalidad de frenar la corrida cambiaría” puesto que es lo que se afirma oficialmente.

  10. Mariano

    En el párrafo donde dice : No hay límite para cambiar dólares…. etc, etc daría la impresión que buscan decir que existiendo un límite se contendría la demanda, cuando sabemos que poner un límite crea automáticamente un mercado paralelo (en negro) donde el precio sube todo lo que el mercado quiera que suba.

  11. Joaquin

    Muy interesante, me ayudó a comprender unas cuantas cosas sobre la subida del Dolar (o más bien de la bajada del peso)
    Mi pregunta para los editores (si no es mucha molestia) o para cualquiera capacitado. Como afectarían a la nación positiva y negativamente algunas medidas como… Nacionalización de la banca, nacionalización del comercio exterior, suspender el pago de la deuda externa (con auditoría de la misma, claro)

  12. Cecilia

    Ante todo gracias por el articulo. Resulta una mirada totalmente entendible para el ciudadano comun de parte de la situacion actual. Estamos en una sociedad en la que la mayoria no entendendemos absolutamente nada de economia, y los economistas que salen a dar notas no se hacen entender ( y ademas suelen especular bastante). Por eso gracias por traducir al lenguaje comun una mirada de la realidad. Ademas, con esta nota, dieron pie al debate entre ‘entendidos’, lo que tambien considero positivo, desde mi posicion de espectador. Me tomo el atrevimiento de incentivar a sus criticos a escribir un analisis de la situacion que sea entendible para el ciudadano comun, ya que creo que podria ser algo enriquecedor. Saludos!

  13. Andrés Tempo

    No me gustó, me resultó muy básica. Es información que puedo obtener en diarios tipo Ámbito o El Cronista. Además parte de la idea de “inocencia” del gobierno frente a la corrida. Hay otras teorías… licuar la deuda en pesos (Lebacs entre otras) o modificar de forma drástica ciertos indicadores de comercio exterior. Sobre el FMI, noté un análisis más sociológico que económico; y no recuerdo haber leído nada relacionado con el “déficit fiscal”.


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